De la A a la Z de los bonos venezolanos

@efectococuyo

El presidente Nicolás Maduro anunció públicamente este lunes, 16 de marzo, que el Gobierno venezolano había cancelado cerca de mil millones de euros correspondientes a cupones y pago de vencimiento a los tenedores de los Bonos Soberanos República de Venezuela 2015. El mandatario criticó el hecho de que aunque se honraron los compromisos, el riesgo país continúa entre los más altos del mundo.

Sin embargo, a pesar de la confianza expresada por el gobierno nacional en lo referido a los pagos correspondientes a la deuda pública, la reciente caída de los precios del petróleo ha generado ciertas dudas en los mercados internacionales, concerniente a si el país puede afrontar estos compromisos financieros en el corto, mediano y largo plazo. En cualquier caso, son muchas las interrogantes sobre este instrumento financiero y en @efectococuyo las quisimos responder.

¿Qué es un bono de deuda pública o un bono soberano?

Los bonos de la deuda pública son instrumentos financieros emitidos y respaldados por un Estado o algún ente público, que entran en juego cuando la nación necesita de fuentes de financiamiento que le permitan mejorar su liquidez monetaria y hacer frente a sus compromisos cercanos. Así, los compradores, que pueden ser individualidades, adquieren bonos  que posteriormente serán  pagados con intereses en una fecha preestablecida al momento de la emisión.

¿Quién define los pagos?

Las fechas de pago, las tasas de interés, los cupones y los montos de cada bono son establecidos por el ente emisor al momento de la colocación, y pueden variar de acuerdo al tipo de instrumento financiero. De igual forma, los pagos de cada uno de los bonos, tanto por intereses como por su vencimiento, serán realizados por el ente emisor del mismo

¿Cuáles son los tipos de bonos?

En el caso que el bono sea colocado por PDVSA, esta institución será la encargada de realizar los pagos establecidos a los tenedores de la deuda pública. Por otro lado, en el caso que el instrumento sea un bono soberano bajo el nombre del país, el Banco Central sería el encargado de realizar las transacciones relacionadas al mismo.

¿Cuántas emisiones de bonos ha hecho Venezuela?

Actualmente, Venezuela posee colocados un total de 28 emisiones en los mercados internacionales con vencimientos programados hasta el año 2038, 11 correspondientes a Pdvsa (principal fuente de ingresos del Estado venezolano) que representan 33.967 millones de US$ a valor nominal, y 17 pertenecientes a Venezuela como país soberano, que alcanzan los 33.594 millones de US$; Lo que totaliza 67.551 millones de US$  adeudados, de los cuales casi el 27% debe ser cancelado durante los próximos 5 años.

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¿A través de cuál agente se efectúa el pago? ¿Cuánto es la comisión q se paga?

El pago lo hace el ente emisor a los representantes de los tenedores de bonos, ya sea una persona natural o un agente cambiario. Y dependiendo de ese mismo agente se haría efectivo en uno o dos días. Las comisiones dependen principalmente de la casa de bolsas o agente cambiario.

La deuda total de Venezuela por emisión de bonos e intereses alcanza 67.551 millones de dólares a ser cancelados hasta 2038

¿Cuánto debe cancelar Venezuela por concepto de bonos en 2015?

El primero, correspondiente al Bono Soberano Venezuela 2015, a ser pagado este lunes 16 de marzo por 1.000 millones de US$  (a valor nominal) y el siguiente pago que vence en octubre y refleja un valor nominal de 1.410 millones de US$.

¿De dónde salió el dinero para que el Estado venezolano cumpliera con estos compromisos?

De la pasada renegociación de deuda con República Dominicana – que le permitió un ingreso de 1.933 millones de US$ a PDVSA – , el posible acuerdo similar con Jamaica – que adeuda hasta 3.000 millones de US$ – y otros países de Petrocaribe; el reciente cambio del oro de las reservas por divisas,}; el endeudamiento de Citgo}; la reducción de importaciones y los, hasta ahora no tan claros, préstamos con China y Rusia, aseguran los pagos a ser realizados en el 2015.

¿Por qué se habla con cautela del 2016?

A partir del año 2016 el panorama se torna un poco más complejo, siendo el año 2017 el peor visto por los mercados internacionales. Esto se evidencia a través de los Credit Default Swaps (CDS),  que son instrumentos financieros que se utilizan como seguro para un posible default, de forma que, en el caso que esto ocurra el poseedor del bono pueda cobrarlo en su totalidad.

Lógicamente, conforme a que la probabilidad de un emisor incurra en default sea mayor, mayor será a su vez el precio de este instrumento.  Por lo tanto, en la actualidad, los CDS más caros para Venezuela son los correspondientes al año 2017, seguido por los asociados al año 2016. Esto quiere decir que el mayor riesgo de un default venezolano está entre dichos años, haciendo énfasis en el 2017.

¿Por qué se habla de un posible default?

La reciente caída de los precios del petróleo con pocas posibilidades al alza, la falta de dinamismo en la economía nacional y la infinita necesidad de divisas por parte del sector productivo nacional – que se ha convertido en casi un importador neto en los últimos años – reduce la cantidad de divisas disponibles para ser destinadas al pago de deudas futuras, dejando al ejecutivo nacional en una encrucijada importante: permanecer con una postura controladora y tomar acciones similares a las hechas este año para el pago de los venideros vencimientos; o por otro lado, tomar acciones correctivas que permitan oxigenar a la economía nacional, de manera que el crecimiento de la misma genere mayores ingresos al Estado, lo que facilitaría a su vez el cumplimiento de sus obligaciones financieras pero implicaría un mayor costo político en el corto plazo.

PD: Este cuestionario fue alimentado con preguntas hechas por los s de www.efectococuyo.sergipeconectado.com y de @efectocouyo. La explicación fue ofrecida por el especialista, Rodrigo Rodríguez (@rororodriguez)